Вкладывать в компании с политическими связями - дело неблагодарное

Новое исследование предполагает, что компании с политическими связями при наличии средств могут поставить политические интересы выше доходности.

Инвестирование в таких условиях может потребоваться куда выше, чем в обычные коммерческие компании, сообщил исследователь из университета Альберты.

Доцент Садок Эль Гоул из университета Альберты (на фото) с коллегами из Американского университета в Шардже (ОАЭ) и Олаянской бизнес-школы недавно сделали доклад в рамках ежегодной конференции Международного журнала бухгалтерского учета (International Journal of Accounting) по итогам исследования работы деятельности компаний с политическими связями.

В обзоре компаний из 31 страны ученые утверждают, что у политически-связанных компаний с большей вероятностью бывает больше наличных, чем у обычных. И эти средства, предполагают исследователь, часто используются как ресурс для политических друзей компании.

Корпорации: дойная корова, которая продолжает давать молоко

Эль Гоул с коллегами утверждают, что мотивации менеджеров в политически-связанных компаниях могут оказаться неуместными. Эль Гоул отметил, что накопление излишков наличных производится вопреки идее максимизации прибыли и ценности для акционеров компании. Вместо этого накопления могут использоваться политиками, чтобы служить личным интересам. Такие корпорации рассматриваются не иначе как дойные коровы.

«Возможно, часть накоплений уходит на финансирование политических кампаний и дачу взяток. Другая часть средств может быть вложена в нерентабельные области, где значение имеют голоса, а не прибыль», заявил Эль Гоул. „Такие средства не используются для увеличения прибыли, а повинуются политическим целям“.

Коалиция неэффективного

Корень проблемы Эль Гоул видит в неэффективном корпоративном управлении. Исследования показали, что политически связанные компании обладают слабым управленческим звеном. „В ряде стран менеджеры политически связанных компаний, несмотря на низкую прибыльность, продолжают действовать безнаказанно, не попадая в поле зрения акционеров“.

Перемены требуют политической воли

Эль Гоул уверяет, что реальные жертвы таких компаний — миноритарные акционеры. По его словам, за акции они не получают справедливых дивидендов и бессильны изменить процесс, поскольку перемены требуют политического желания от политиков, которым ситуация выгодна. Эль Гоул отмечает также, что во многих странах крупные акционеры контролируют компании, а потому есть определенная возможность для изменения ситуации изнутри.

„У политиков со связями в корпоративном секторе нет стимула менять инструкции в пользу более прозрачных и хорошо функционирующих корпоративных систем управления“, сказал Эль Гоул. „У миноритарных акционеров нет решающего голоса в корпоративном поведении, на которое влияют крупные акционеры. Таким образом, в ряде развивающихся экономических систем миноритарные акционеры застревают в тупике между политиками и бездействующими крупными акционерами“.

22.07.2012